การลดดอกเบี้ย

ธนาคารใช้การปรับอัตราดอกเบี้ยเพื่อเปลี่ยนวิธีการทางการเงินของกระแสเงินสด เมื่อธนาคารลดอัตราดอกเบี้ยรายได้จากการฝากเงินในธนาคารก็ลดลง ดังนั้นการลดอัตราดอกเบี้ยจะทำให้เงินไหลออกจากธนาคารและเงินฝากจะกลายเป็นการลงทุนหรือการบริโภค ส่งผลให้สภาพคล่องของเงินทุนเพิ่มขึ้น

การลดดอกเบี้ยจะนำเงินทุนมาสู่ตลาดหุ้นมากขึ้น ซึ่งจะช่วยให้ราคาหุ้นสูงขึ้น นอกจากนี้ยังจะกระตุ้นการพัฒนาอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ ส่งเสริมการขยายตัวของสินเชื่อภาคธุรกิจเพื่อการผลิตซ้ำ และกระตุ้นให้ผู้บริโภคกู้ยืมเงินเพื่อซื้อสินค้าขนาดใหญ่ ซึ่งจะทำให้เศรษฐกิจค่อยๆ ร้อนขึ้น

ในความพยายามพิเศษเพื่อยับยั้งผลกระทบทางเศรษฐกิจของไวรัสโคโรนา ธนาคารกลางสหรัฐได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงเต็มเปอร์เซ็นต์จนใกล้ศูนย์ ต่อจากนั้น ธนาคารกลางในหลายประเทศและภูมิภาคก็ปรับลดอัตราดอกเบี้ยหรือใช้นโยบายการเงินแบบหลวมๆ ตามสถิติที่ไม่สมบูรณ์ ในช่วงครึ่งแรกของปี 2020 ธนาคารกลางทั่วโลกลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่า 200 ครั้ง

เหตุใดธนาคารกลางจึงเลือกลดอัตราดอกเบี้ย

สำหรับธนาคารกลางส่วนใหญ่ ความรับผิดชอบหลักคือการรับประกันการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อที่สมเหตุสมผล ธนาคารกลางปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อเพิ่มสภาพคล่องของเงินทุน ส่งเสริมการบริโภค และเป็นประโยชน์ต่อตลาดหุ้น

อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางมีความสำคัญเนื่องจากอัตราอื่น ๆ ทั้งในและต่างประเทศเชื่อมโยงโดยตรงหรือเคลื่อนไหวอย่างใกล้ชิด

เมื่อเฟด "ลดอัตราดอกเบี้ย" นี่หมายถึงการตัดสินใจของ FOMC เพื่อลดอัตราเป้าหมายของกองทุนรัฐบาลกลาง อัตราเป้าหมายเป็นแนวทางสำหรับอัตราจริงที่ธนาคารเรียกเก็บจากสินเชื่อสำรองข้ามคืน อัตราของสินเชื่อระหว่างธนาคารจะเจรจาโดยธนาคารแต่ละแห่ง และโดยปกติจะใกล้เคียงกับอัตราเป้าหมาย อัตราเป้าหมายอาจเรียกว่า "อัตราเงินของรัฐบาลกลาง" หรือ "อัตราที่กำหนด"

อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเป็นเครื่องมือนโยบายการเงินที่ใช้เพื่อให้บรรลุเป้าหมายของเฟดในด้านเสถียรภาพราคา (อัตราเงินเฟ้อต่ำ) และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน การเปลี่ยนแปลงอัตราเงินของรัฐบาลกลางมีอิทธิพลต่อปริมาณเงิน โดยเริ่มต้นจากธนาคาร และในที่สุดก็ไหลลงสู่ผู้บริโภค

เฟดลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ ต้นทุนทางการเงินที่ลดลงสามารถกระตุ้นให้เกิดการกู้ยืมและการลงทุน อย่างไรก็ตาม เมื่ออัตราต่ำเกินไป พวกเขาสามารถกระตุ้นการเติบโตที่มากเกินไปและอาจรวมถึงอัตราเงินเฟ้อ อัตราเงินเฟ้อกินกำลังซื้อและอาจบั่นทอนความยั่งยืนของการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่ต้องการ

ในทางกลับกัน เมื่อมีการเติบโตมากเกินไป เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย การเพิ่มอัตราใช้เพื่อชะลออัตราเงินเฟ้อและคืนการเติบโตสู่ระดับที่ยั่งยืนมากขึ้น อัตราดอกเบี้ยต้องไม่สูงเกินไป เพราะการจัดหาเงินทุนที่แพงขึ้นอาจทำให้เศรษฐกิจเข้าสู่ช่วงเติบโตช้าหรือแม้แต่หดตัว

เฟดปรับอัตราดอกเบี้ยนี้เพื่อให้บรรลุเป้าหมายหนึ่งเดียว นั่นคือการรักษาการจ้างงานสูงสุดและเสถียรภาพด้านราคาในสหรัฐอเมริกา เมื่อเศรษฐกิจอ่อนแอจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่ออัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาดเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อเศรษฐกิจแข็งแกร่ง ลดปริมาณเงิน และป้องกันไม่ให้เศรษฐกิจร้อนแรงเกินไป

ผลกระทบของการลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางคืออะไร?

1. นักเทรดหุ้นมักจะดีใจเมื่อเฟดลดอัตราดอกเบี้ย

เนื่องจากราคาของสกุลเงินลดลง ต้นทุนการดำเนินงานของบริษัทต่างๆ จึงลดลง และต้นทุนการจัดหาเงินทุนในตลาดหุ้นก็ลดลงเช่นกัน ซึ่งจะกระตุ้นให้เงินทุนไหลเข้าตลาดหุ้นมากขึ้นและกระตุ้นการลงทุนขององค์กรด้วย

ตัวอย่างเช่น ในเดือนมีนาคมปีนี้ ธนาคารกลางสหรัฐประกาศลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุด ผลกระทบจากข่าวการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง หุ้นสหรัฐซึ่งร่วงลงในวันเดียวกันก็พุ่งขึ้นทันที แต่อยู่ได้ไม่นานและแนวโน้มก็ผันผวน ไม่ใช่ทุกครั้งที่เฟดลดอัตราดอกเบี้ย ตลาดหุ้นจะต้องปรับตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม สถานการณ์เช่นนี้ทำให้นักลงทุนส่วนใหญ่เชื่อลึกลงไปอีกว่าหากธนาคารกลางลดอัตราดอกเบี้ยลง มันจะเป็นข่าวดีสำหรับตลาดหุ้น

2. อัตราดอกเบี้ยมีผลต่อพฤติกรรมผู้บริโภค

เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง การกู้ยืมเงินจะถูกลง ทำให้การซื้อจำนวนมากโดยใช้เครดิตมีราคาที่ถูกกว่า เช่น การจำนองบ้าน สินเชื่อรถยนต์ และค่าใช้จ่ายบัตรเครดิต

เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น การกู้ยืมก็แพงขึ้น ส่งผลต่อการบริโภค อย่างไรก็ตาม อัตราที่สูงขึ้นจะเป็นประโยชน์ต่อผู้ออมที่ได้รับดอกเบี้ยที่ดีกว่าในบัญชีเงินฝาก

①การลดลงของดอกเบี้ยเงินฝากและการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อในประเทศทำให้รายได้จากการลงทุนที่ไร้ความเสี่ยงลดลง และจะบังคับให้ผู้ฝากเงินใช้เงินฝากเพื่อการบริโภคและการลงทุน

② การลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ ลดต้นทุนทางการเงินขององค์กร และเพิ่มอัตรากำไร องค์กรจะเพิ่มการลงทุน ขยายขนาดการผลิต ซื้อวัตถุดิบ เครื่องจักรและอุปกรณ์ สร้างโรงงาน ฯลฯ ความต้องการเหล่านี้ล้วนสามารถขับเคลื่อนการบริโภคได้

③ การลดดอกเบี้ยนำไปสู่การออกสกุลเงินมากเกินไป ซึ่งจะนำไปสู่แนวโน้มที่ลดลงในช่วงอัตราดอกเบี้ยของหนี้ในประเทศ การอ่อนค่าของสกุลเงินในประเทศเอื้อต่อการส่งเสริมการส่งออก นอกจากนี้ การอ่อนค่าของสกุลเงินในประเทศทำให้ราคาสินค้านำเข้าสูงขึ้น และการบริโภคภายในประเทศก็มีแนวโน้มที่จะซื้อผลิตภัณฑ์ในประเทศมากขึ้น

การลดดอกเบี้ยไม่เพียงแต่ไม่สามารถทำให้เศรษฐกิจดีขึ้นได้ง่ายๆ เท่านั้น แต่ยังส่งผลเสียที่สำคัญ เช่น การขยายตัวของฟองสบู่ (asset bubble) ที่ทวีความรุนแรงขึ้น การปรับโครงสร้างทางเศรษฐกิจที่ล่าช้า และแม้แต่การสร้างความเสี่ยงใหม่ๆ ทางเศรษฐกิจ