圖：網絡

       今年疫情重創全球經濟，但在蘋果、亞馬遜、Alphabet，Facebook和微軟等科技巨頭引領下，美股一路高歌，納斯達克指數不斷刷新歷史新高。它們會再次上演“漂亮50”的歷史嗎？

漂亮50

       “漂亮50” (nifty 50) 指上世紀60年代末70年代初，在紐約證券交易所交易的50只備受追捧的大盤股。包括了眾多大家耳熟能詳的公司，如American Express (美國運通)、The Coca-Cola Company (可口可樂)、IBM、Eastman Kodak(柯達)、McDonald's(麥當勞)、Pfizer(輝瑞)、Procter & Gamble(寶潔)等。

       對於這類股票，投資者儘管放心買，因為它們的表現總是很好。然而，暴跌總是等候在瘋狂上漲的盡頭，曾經屬於“漂亮50”的股票，一個接一個遭遇崩盤，一味追漲而忘記控制風險的投資者被血洗。

Dot-com泡沫

       互聯網泡沫也基本複制了“漂亮50”的走勢，1995年到2000年間，納斯達克指數由不到1000點飆漲到超過5000點，並在2000年3月10日觸及5048點的頂峰。就在此時，包括戴爾、思科在內的科技股領頭羊先後遭遇拋售，並引發了市場的恐慌性拋售。幾週後，股市市值蒸發了10%。那些市值曾攀升到數億美元的Dot-com公司，在短短幾個月的時間裡就變得毫無價值。

       2001年年底，大部分上市的互聯網公司紛紛倒閉，數万億投資資本蒸發。到了2002年10月9日，納指收報在1114點，較兩年前的頂峰時期下跌了78%。 華爾街傳奇交易員Art Cashin說，“當你經歷這些循環，你會發現人性並沒有改變，只有故事在變化而已。”

科技巨頭股的狂熱

       2020年，美國科技巨頭Facebook、亞馬遜、Alphabet、Netflix、蘋果、微軟 和特斯拉與當年的可口可樂、寶潔很相似，具有強大的品牌實力，吸引投資人瘋狂買進。其中特斯拉可謂最為狂熱。

       2019年，特斯拉股價漲了約800%，2020年初迄今漲幅超過330%。同時，遠期市盈率為159倍，有市場觀點認為，這已讓特斯拉成為了華爾街最危險的股票，因為基本面無法支持當前的股價和估值。

特斯拉股價

圖：Finviz

       市場對於特斯拉股價的爭論從未休止，不可否認，特斯拉股價有泡沫，但如果泡沫大小和未來發展具有一定的合理性，那麼，特斯拉的長期走勢依舊值得期待。

       特斯拉產業鏈，囊括了包括動力電池系統、車載電子、底盤系統、電驅動系統等產業，覆蓋約100家公司。此外還值得投資者註意的是，一度被延遲的特斯拉年度股東大會和“電池日”活動將在9月22日舉行，預計將看到特斯拉電池技術等多項進展，屆時或有望再次成為拐點性事件。

       而另一科技巨頭蘋果公司建立了深入人心的品牌文化，改變了用戶行為並擁有一群對品牌高度忠誠的用戶，繼而形成了一條強大的產業鍊和生態圈。從這個角度來看，特斯拉的發展與品牌營銷戰略和蘋果如出一轍。

       投資人在 1972 年買進了可口可樂或麥當勞，又或者是“漂亮 50”的任何一個公司股票，接下來會面對零回報的 10 年。 1972-1974 年，可口可樂雖然很強大，但股價卻下挫 50%。投資人要到 1980 年初，才有解套的時候，更別提賺錢了。

       如果投資人可以像巴菲特那樣，持有一隻股票20-30 年，在1972 年買進“漂亮50”後，到1992 年可以獲得超過10% 以上回報，不過大部分人恐怕沒有辦法輕鬆熬過前十年的痛苦。

       在市場此起彼伏的多空對決中，理性投資，避免全民性癲狂，是最穩妥也是最難的方式。

       交易最難的事情莫過於克服情緒。正如巴菲特所說：在別人恐慌時貪婪，在別人貪婪時恐慌。